卫龙预计12月15日上市 分析称其估值高于行业整体 建议投资者谨慎申购

  鲁网·泰山财经12月7日讯 日前，卫龙发布全球发售公告，将于12月5日至8日招股，计划12月15日在港交所主板上市，拟全球发售9639.7万股股份，发售价将为每股10.4-11.4港元，预计12月15日挂牌上市。若按发售价中位数计算，卫龙市值约为240亿港元，折合人民币约220亿元。摩根士丹利、中金公司和瑞银集团为其联席保荐人。

  作为中国最大的辣味休闲食品企业，卫龙主营辣味休闲食品，产品主要包括调味面制品、蔬菜制品、豆制品及其他三类。创始人刘卫平兄弟2001年在河南漯河开始辣条生产，2004年9月成立漯河市平平食品有限责任公司，主营辣条产品的生产、销售，旗下产品包括大面筋、大辣棒、亲嘴烧、魔芋粉及肉制品等。辣条类的调味面制品合计占公司主营业务收入的73.1%、65.3%、60.8%、59.3%。

  值得注意的是，卫龙近期更新的招股书显示，2019年至2021年以及2022年上半年，分别实现营收33.85亿元、41.2亿元、48亿元、22.61亿元，年内利润分别为6.58亿元、8.19亿元、8.27亿元、-2.61亿元。

  上市之际，卫龙的业绩持续性问题是市场最为关注的焦点之一。2022年，卫龙上半年亏损2.16亿元，净利率下降至11.5%。卫龙方面曾回应称，主要是由于与首次公开发售前，投资有关的以股份为基础的付款所致，部分被公司的毛利于同期由人民币849.7百万元增至人民币861.5百万元所抵销。实际上半年应收情况稳定，经调整净利润为4.25亿元，比上年同期的3.8亿元同比增长约12%。

  同时招股书显示，虽然近年来卫龙加强了对各大电商的布局，但目前仍依赖线下渠道。截至2022年6月30日，公司有超过1830家线下经销商，经销商采购额占卫龙销售额的绝大部分，来自线上的收入占比仅在10%左右。招股书显示，2019年、2020年、2021年及2022年上半年，在线渠道产生的收入分别为2.5亿元、3.8亿元、5.5亿元、2.4亿元，分别约占公司总收入的7.4%、9.3%、11.5%、10.6%。

  针对卫龙营收依赖辣条产品、净利增速放缓、销售渠道单一等问题，有分析称，卫龙在细分市场优势明显，但公司主打产品门槛较低，缺乏实质性的壁垒，公司的竞争优势正受到考验。还有机构分析指出，休闲食品赛道同样受到疫情及成本压力的短期影响，卫龙估值仍高于港股食品饮料行业整体估值水平，建议投资者谨慎申购。（本网记者）