三元生物今日登陆创业板 代糖产品撑起营收大半边天

  鲁网·泰山财经2月10日讯 2月10日，山东三元生物科技股份有限公司（以下简称“三元生物”）在创业板敲钟上市，公开发行3372.10万股，发行价为109.3元/股。截至收盘，每股报128.01元，涨幅17.12%，成交额28.23亿元，振幅25.62%，换手率68.44%，总市值172.66亿元。

  三元生物坐落于山东滨州，主要产品为赤藓糖醇及复配糖。伴随近年低糖、无糖食品的走红，赤藓糖醇、阿斯巴甜等代糖被大众熟知并成为资本宠儿。得益于此，作为国内较早开始工业化生产赤藓糖醇的专业厂商，三元生物的业绩也处于高增长状态。2018年-2021年上半年，三元生物实现收入2.92亿元、4.77亿元、7.83亿元、7.87亿元，实现净利润6808.85万元、1.36亿元、2.33亿元、2.43亿元。

  华安证券研报显示，预计未来几年，赤藓糖醇产量还将继续攀升。相关市场调研报告统计数据还显示，一段时间以来，赤藓糖醇需求量的持续增长一直在推动价格不断上涨。2021年12月9日，赤藓糖醇的市场价格约2.3万元/吨，虽较二季度3.6万元/吨的价格高点有所回落，但较去年年初的价格仍有超50%的涨幅。

  赤藓糖醇供需两旺局面，持续推高了三元生物连年高举扩产大旗的积极性。招股书披露，三元生物募集资金当中，有7.7亿元用于投资年产50000吨赤藓糖醇及技术中心项目。三元生物还表示，未来5年公司计划进一步扩充赤藓糖醇产能，巩固在全球赤藓糖醇行业的优势地位。

  根据沙利文研究数据，截至2021年6月，三元生物已成为全球赤藓糖醇行业产能产量最大，市场占有率最高的企业，年产能达8.5万吨。主要客户包括莎罗雅、元气森林、可口可乐、百事可乐等。2021年，元气森林成为三元生物的第一大客户。

  尽管业绩出色，但三元生物仍然存在着产品结构单一的风险。2018年至2020年，三元生物赤藓糖醇收入占营业收入的比重分别为84.65%、59.87%、78.8%，赤藓糖醇毛利占综合毛利的比重分别为84.67%、57.06%、78.59%。

  针对赤藓糖醇收入占比过高的现实，三元生物也表示，赤藓糖醇对公司经营业绩具有重大影响，若赤藓糖醇行业需求或供给出现重大波动，或者公司新产品研发无法达到预期，将对公司经营业绩产生不利影响。

  近年来，随着无糖食品市场持续火爆，新玩家不断进入。2019年以来，除了三元生物、诸城东晓、保龄宝等赤藓糖醇厂商先后实施产能扩张外，丰原药业、玉星生物、浙江华康等新进入者也在筹划或实施新建赤藓糖醇的产能计划。（本网记者）