净利大幅亏损 股价大涨大跌 惠发食品究竟遭遇了什么？

  鲁网·泰山财经2月10日讯 近日，山东惠发食品股份有限公司董事会发布了2021年度公司业绩预亏公告。公告称，因市场竞争激烈、市场渠道开拓、员工薪资激励等诸方面原因，致使公司自身经营成本增加，2021年归母净利润亏损超亿元。

  在公告中，惠发食品披露了在外界看来“老生常谈”预亏原因，主要有三点：

  1.公司于2020年实施股权激励，导致本报告期增加了较多摊销的股权激励费用。

  2.为了更好的激励员工，公司提高了员工的薪酬待遇，同时增加了部分销售人员和管理人员，导致本报告期职工薪酬同比增加较多。

  3.为了应对激烈的市场竞争，公司持续开拓新市场和新渠道，不断探索新业务模式，加强了宣传推广力度，加大了资金投入，导致本报告期广告宣传费、咨询服务费、差旅费等销售费用同比增加较多。

  经过财务部门初步测算，惠发食品2021年度归属于上市公司股东的净利润预计为-14,500万元到-11,500万元，较去年同期（2,307.56万元）预计减少13,807.56万元到16,807.56万元，同比下降约598.36%-728.37%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润预计为-14,300万元到-11,300万元，较去年同期（2,258.07万元）预计减少13,558.07万元到16,558.07万元，同比下降约600.43%-733.28%。

  惠发食品同时称，以上预告数据仅为初步核算数据，未经注册会计师审计。具体准确的财务数据以公司正式披露的经审计后的2021年年度报告为准，敬请广大投资者注意投资风险。

  上市五年股价走出“过山车”

  曾因大涨大跌被质疑操纵股价

（图源：东方财富）

  2019年11月28日，惠发食品的股价从开盘起的10.47元一路上涨。至2020年1月3日，盘中最高上涨至25.1元，区间股价最高涨幅约140%。然而就在1月3日当天，惠发食品股价出现闪崩，最终以跌停板22.3元报收。

  针对此事，北京商报曾撰文称，惠发食品股价走势涨时凌厉，跌时迅速跌停，很难想象这是众多散户投资者追涨杀跌出来的走势，存在被大资金操纵股价的可能。此外，惠发食品的股价在此前的拉升区间里，没有一个涨停板。但无论是游资还是机构操盘，在正常的拉升区间内，会根据大盘以及投资者情绪，适时出现涨停板的情形，但惠发食品却从未出现，背后的原因值得深究，因此“呼吁监管层关注惠发食品股价诡异走势”。

（图源：东方财富Choice数据）

  上市以来，惠发食品的业绩表现不够稳定，未曾大规模爆发，而且还出现了较大波动，显然并不是一家优秀上市企业该有的业绩表现。2017年，惠发食品归母净利润高达6000万元以上。但此后均呈下跌趋势，再未超过这一高点，直到2021年出现归母净利润亏损过亿的局面。与其形成鲜明对比的，是同属速冻调理食品行业、与惠发食品并称“北惠发，南安井”的安井食品。仅2021年3季度，安井食品归母净利润就达到了7.18亿元，远远甩开了与惠发的距离。

  在盈利能力持续走低的情况下，惠发食品董事长惠增玉仍旧看好速冻调理食品及食材供应链行业的发展前景。据挖贝网报道，2021年，惠发食品以11.70元/股的价格向董事长惠增玉定向增发股票，此次定增从侧面体现出，作为公司发展的领头人，董事长惠增玉坚定看好公司的长远发展，相信公司未来的收益回报不会辜负今日的投资。

  遭遇净利大降、股东减持

  仍旧实施股权激励、提升员工薪酬

  近年来，速冻食品市场需求持续放大，未来增长得到进一步确认。然而惠发食品却出现了增收不增利的态势。2021年，惠发食品的归母净利润同比大降约598.36%-728.37%。

  在此背景下，惠发食品的股东正和昌又在去年下半年公布了减持计划，称计划在六个月内减持不超过3%公司股份。今年1月14日，惠发食品收到了正和昌的《关于股份减持计划进展告知函》。告知函表示，正和昌已通过集中竞价交易方式减持公司股份172万股，减持比例为0.98%，减持计划实施完毕。

（图源：乌龟量化）

  对此，惠发食品在公告中称，本次减持计划的股东不属于公司控股股东、实际控制人，同时系股东的正常减持行为，计划实施不会导致公司控制权发生变更，不会对公司治理结构、股权结构及持续性经营产生重大影响。但自从正和昌公布其减持计划后，虽然惠发食品的股价在今年年初走出了一波上涨曲线，但随后股价又遭连跌，市场行情近日一直处在低迷状态。

  在外界看来，惠发食品近年似乎进入了经营困局，却仍旧在2020年实施了股权激励计划，导致对应报告期增加了较多摊销的股权激励费用。同时惠发食品提高了员工的薪酬待遇以激励员工，还增加了部分销售人员和管理人员，职工薪酬因此同比产生较大增加。

  记者在惠发食品此前发布的激励计划（草案）中看到，公司拟以8.17元/股的价格，向353名激励对象授予397万股限制性股票。公司对应需摊销的总费用为3243万元，在2020年-2022年需分别摊销811万元、1892万元、540万元。仅在2021年，近两千万的摊销费用对惠发食品来说影响应该不小。

  每日经济新闻曾刊发报道，称惠发食品的此番操作是“员工吃饱、股民跌倒”。公司股价大跌，激励对象们的浮盈空间已经大幅缩窄。而后续若惠发食品股价继续下行，对于公司激励对象和股民而言，股权激励反而造成了两败俱伤的局面，成为了业绩拖累。业绩亏损已然给惠发食品敲响了警钟，未来惠发食品如何打破现有的局面，仍然是摆在面前的一道难题。

（惠发食品官方网站）

  惠发食品官网显示，目前公司已形成肉丸制品、肉肠制品、调理制品、浅油炸制品、海洋鱼糜制品等八大系列产品，同时下设了农业、物流、供应链管理、生物科技等不同行业领域的九个子公司。惠发食品所处行业为速冻食品行业下的速冻调理食品行业，也称火锅料行业。此外，公司还拥有面向企事业单位、学校、医院和社区等进行销售的食材供应链业务。

  有分析人士曾表示，公司供应链业务本身的可复制性较强，且发展较为迅速。随着业务规模的不断扩大，如果公司后期能够建立起高效的运营管理模式，仍旧有望拉动公司整体盈利能力的提升。（本网记者）